Журнал «Обзор МВФ»: Страны и регионы

ВОПРОСЫ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

Cтраны Европы с формирующимся рынком: геополитическая напряженность наносит тяжелый урон

10 октября 2014 г.

Общий экономический рост в Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европе (ЦВЮВЕ) замедляется. МВФ пересмотрел в сторону снижения прогнозы роста на 2014 год для этого региона до 1,2 процента, что в основном отражает последствия напряженности между Украиной и Россией.

Как сообщает МВФ в докладе, выпущенном сегодня в Вашингтоне, тенденции инфляции также неодинаковы в странах этого региона. Снижение мировых цен на продукты питания и энергоносители и низкая инфляция, импортированная из зоны евро, продолжали снижать цены в большинстве стран ЦВЮВЕ, за исключением Турции, России и остальных стран Содружества Независимых Государств (СНГ), где высокие внутренние цены на продукты питания и понижение обменного курса поддерживали инфляцию на высоком уровне.

Значительные риски

В докладе прогнозируется, что темп роста повысится в 2015 году до 1,7 процента, при условии что напряженность будет постепенно ослабевать, а санкции и контрсанкции либо будут отменены, либо срок их действия естественным образом истечет в следующем году.

Однако краткосрочные перспективы омрачаются несколькими рисками ухудшения ситуации по отношению к прогнозу:

• Продолжение напряженности между Украиной и Россией может оказать сильное негативное воздействие на этот регион в связи со снижением доверия, слабым экспортным спросом со стороны России и зависимостью от импорта газа из России, который составляет значительную часть общего потребления энергии во многих странах.

• Более затяжной спад в зоне евро, чем предполагается в настоящее время, может оказать негативное влияние на экономический рост и инфляцию в ЦВЮВЕ, особенно с учетом данных, показывающих, что страны Европейского союза (ЕС), не входящие в зону евро, импортируют низкую инфляцию из зоны евро (см. рисунок).

• Ужесточение глобальных финансовых условий и возобновившиеся резкие скачки волатильности мирового финансового рынка могут ухудшить условия финансирования, поскольку этот регион в значительной степени опирается на внешнее финансирование.

• Обострение конфликтов на Ближнем Востоке может привести к перебоям в мировом производстве нефти, вызвав резкий прирост цен. Влияние на данный регион может быть значительным, учитывая, что все страны ЦВЮВЕ (за исключением России) являются импортерами нефти.

В свете этих рисков обеспечение устойчивого восстановления экономики остается главным приоритетом в краткосрочной перспективе, а повышение потенциального роста является основной среднесрочной целью, — утверждает МВФ.

Обеспечить восстановление экономики

В докладе отмечается, что возобновление корпоративного кредита и инвестиций имеет важнейшее значение для устойчивого и сбалансированного роста. С этой целью некоторым странам (в том числе многим странам Юго-Восточной Европы) необходима комплексная стратегия для урегулирования проблем корпоративной задолженности и большого объема недействующих кредитов. По словам МВФ, такая стратегия должна включать поощрение внесудебного урегулирования задолженности в большем числе случаев и устранение правовых, нормативных и налоговых препятствий окончательному урегулированию недействующих кредитов.

Защита от рисков

Ввиду значительных рисков ухудшения ситуации МВФ рекомендовал странам ЦВЮВЕ продолжать снижать макроэкономические дисбалансы, поддерживая бюджетные и внешние счета в надлежащем состоянии. В некоторых странах (например, Хорватии и Сербии) необходимы срочные меры для перевода их бюджетных дефицитов на нисходящую траекторию, тогда как другим странам (например, Беларуси, Украине и Турции) нужно уменьшить дисбалансы по счету текущих операций. В случае шоков внешнего финансирования страны должны по мере возможности использовать гибкость денежно-кредитной и курсовой политики и допускать действие автоматических стабилизаторов при наличии бюджетного пространства.

В докладе говорится, что, сталкиваясь с риском дефляции (снижения цен), страны, применяющие таргетирование инфляции, должны быть готовы смягчить денежно-кредитную политику на раннем этапе, если фактическая инфляция начнет отражать снижающиеся инфляционные ожидания, и отмечается, что пространство для маневра в экономической политике будет зависеть также от соображений финансовой стабильности.

Учитывая их сильную зависимость от импорта энергоносителей, странам ЦВЮВЕ необходимо предпринять согласованные усилия для повышения устойчивости к любому потенциальному росту цен (или сокращению предложения) энергии. В докладе утверждается, что это может быть достигнуто, например, при помощи более тесно интегрированного регионального рынка энергоресурсов для объединения газовых и нефтяных резервов и ограничения воздействия энергетических шоков на отдельные страны.

Повышение будущего роста

В целях достижения высокого и устойчивого роста в среднесрочной перспективе МВФ настойчиво призывает директивные органы стран данного региона к упрощению нормативов, снижению барьеров для вступления в рынок и улучшению функционирования рынка труда, особенно в Юго-Восточной Европе.

Во многих странах этого региона программа на переходный период остается неполной. Согласно МВФ, этим странам необходимо содействовать укреплению конкурентоспособности путем улучшения управления и повышения прозрачности, усиления роли частного сектора и ускорения реструктуризации убыточных государственных предприятий.

В докладе говорится, что странам ЦВЮВЕ, входящим в Европейский Союз (ЕС), также было бы очень важно повысить степень использования средств ЕС, что позволило бы укрепить инфраструктуру и, как следствие, повысить конкурентоспособность.