НАЦБАНК НАМЕРЕН УДЕРЖАТЬ ИНФЛЯЦИЮ В ПРЕДЕЛАХ 10 ПРОЦЕНТОВ  Административный совет Национального
банка Молдовы 26 сентября принял решение повысить базовую ставку на два
с половиной процентных пункта, с 13,5 до 16,0 процентов.
В сообщении пресс-службы НБМ говорится: увеличение базовой ставки
произведено вследствие озабоченности перспективами по поддержанию уровня
инфляции в пределах 10% по итогам 2007 года и свидетельствует о
намерении центрального банка использовать все имеющиеся в его
распоряжении инструменты для обеспечения стабильности цен.
Достигнутому в первой половине года прогрессу в области снижения уровня
инфляции, говорится в пресс-релизе, помешали последствия засухи, которые
привели к существенному росту цен на продовольственные товары, а также
связанное с тем же фактором значительное увеличение инфляционных
ожиданий.
Кроме того, в текущем году зарегистрирован существенный рост объема
поступлений в страну иностранной валюты, в результате чего Национальный
банк Молдовы был вынужден активизировать ее покупку, что привело к
превышению по ряду денежных показателей запланированного уровня. На
ситуацию в определенный мере повлиял и рост объема направленных в
экономику Республики Молдова кредитов, особенно, кредитов в свободно
конвертируемой валюте.
Увеличение базовой процентной ставки дополнило недавно принятое решение
Админсовета НБМ о постепенном увеличении нормы по обязательному
резервированию привлеченных банками средств в свободно конвертируемой
валюте на 5 процентных пунктов.
"Предпринятые действия имеют целью ослабить инфляционное давление и
добиться снижения уровня инфляции до заявленных ранее пределов", -
отмечается в пресс-релизе НБМ.
Прокомментировать принятые решения
и рассказать о перспективах мы попросили первого вице-президента НБМ
Виктора ЧИБОТАРУ:
- До прошлого года для Национального банка Молдовы основной задачей было
поддержание стабильности курса национальной валюты. Но, учитывая мировой
опыт, который был признан правильным в большинстве экономически развитых
стран, приоритет задач изменился. Согласно внесенным изменениям в Закон
"О Национальном банке" было установлено, что первоочередной задачей
теперь является поддержание стабильности цен.
В основе теорий, которыми руководствуются в своих действиях денежные
власти многих стран, лежит убеждение, что невысокий стабильный уровень
инфляции способствует долгосрочному развитию экономики. Текущая цель
Национального банка Молдовы - добиться того, чтобы годовой рост инфляции
в стране исчислялся однознаковым показателем. Причем эволюция инфляции
должна быть достаточно ровной, без значительных колебаний.
Почему высокая инфляция - это "плохо"? Известно, что инфляция в первую
очередь "съедает" бюджеты небогатых людей. Но и состоятельным слоям
населения, по большому счету, она не приносит выгоды. Любой сиюминутный
"выигрыш" от скачка инфляции в большинстве случаев оборачивается
"проигрышем" в перспективе. Когда инфляция развивается неконтролируемыми
темпами, это дестабилизирует ситуацию на товарных и денежных рынках, а,
значит, приводит к значительному росту рисков. С ростом инфляции у
населения снижается интерес к накоплению денежных средств, растут
банковские ставки, инвестиционные возможности ухудшаются. А без
инвестиций в экономику нет шансов для уверенного долгосрочного
поступательного развития. Невысокий стабильный уровень инфляции создает
условия для инвестиций и для стабильного притока капитала в
перспективные отрасли экономики, в развитие инфраструктуры, в проекты,
которые имеют долгосрочные положительные последствия для экономики.
Есть достаточно распространенное мнение, что инфляция в Молдове имеет
"немонетарное происхождение", то есть, вызвана ростом цен на
импортируемые товары, засухой, притоком иностранной валюты в страну...
Короче говоря, причинами не из сферы контроля денежных властей. И
поэтому, как следствие из вышесказанного, Национальный банк Молдовы не
может и не должен бороться с инфляцией.
Отвечая по существу приверженцам такой точки зрения, надо сказать: в
долгосрочной перспективе инфляция всегда имеет монетарный характер.
Потому что, в конечном счете, уровень цен зависит от роста или снижения
денежного предложения. Однако надо понимать, что инфляция - это
изменение общего уровня цен, а не отдельно взятых цен на конкретные
товары или даже группы товаров.
При рассмотрении в краткосрочном периоде, на уровень цен на рынке могут
повлиять и влияют факторы немонетарного характера. Они могут ускорять,
или наоборот, замедлять процесс инфляции. Взять, например, рост цен на
энергоресурсы или цены на отдельные виды продовольственных товаров.
Конечно же, они не могут регулироваться Национальным банком. Но, как
правило, немонетарные факторы, воздействующие на инфляцию, не имеют
постоянного характера. Скажем, в этом году была засуха, а в следующем,
вполне вероятно, будет хороший урожай. Причем надо учитывать, что при
современном развитии внешней торговли цены на внутреннем рынке, в том
числе и нашей страны, довольно сильно связаны с ситуацией на
международных рынках.
Говоря о немонетарных факторах воздействия на уровень цен внутреннего
рынка, я хотел бы обратить особое внимание на то, что одним из самых
существенным из них является фактор "инфляционных ожиданий".
Американскому экономисту, нобелевскому лауреату 2006 года, Эдмунду
Фелпсу принадлежит высказывание - "ожидания инфляции порождают
инфляцию". Ожидания участников рынка, во всем их многообразии,
существенно влияют на ситуацию, складывающуюся на рынке. Повышается
степень ожидания инфляции - и люди более легко тратят деньги. И
вследствие этого растет то самое "денежное предложение", которое и
определяет уровень цен на текущий период.
Воздействовать на фактор "денежных ожиданий" центральный банк любой
страны может только косвенно. И об этом я скажу чуть позже.
За последние четыре года инфляция в Молдове колеблется в коридоре от 10
до 15 процентов. С октября прошлого года, благодаря целенаправленным
действиям НБМ, инфляция постоянно снижалась. Вплоть до июня текущего
года. В июле и августе статистика зарегистрировала довольно заметный
скачок инфляции. За два месяца инфляция в годовом исчислении увеличилась
на 3,1 процентных пункта, до 13,5 %. В этой связи Национальный банк был
вынужден принять ряд соответствующих мер, для стабилизации уровня
инфляции и снижения инфляционных ожиданий.
Являются ли действия НБМ "вмешательством". И да, и нет. "Да" в смысле
общего воздействия на ситуацию денежного рынка. "Нет" в смысле
вмешательства в установление конкретных цен на конкретные товары и
услуги на рынке. Главной целью повышение базовой ставки и нормы
обязательного резервирования является необходимость дополнительного
изъятия с рынка избыточной ликвидности, что, в свою очередь, снизит
денежное предложение и соответственно темпы инфляции. На вопрос,
повлияет ли повышение базовой ставки НБМ на процентные ставки банков,
можно однозначно ответить, что прямой зависимости между ними не
существует, так как на данный момент НБМ не кредитует банки, а наоборот
привлекает от них "лишние деньги".
Сейчас мы продолжаем активно мониторизировать ситуацию и будем, конечно
же, отслеживать последствия наших недавних решений по увеличению
обязательного резервирования средств, привлеченных в инвалюте, и
увеличения базисной процентной ставки НБМ. Сегодня НБМ планомерно
работает над улучшением способности анализировать и оперативно
предугадывать возможные варианты развития ситуации. К сожалению, пока у
нас нет возможности отслеживать изменения инфляции хотя бы подекадно, и
мы вынуждены оперировать данными, предоставляемыми Национальным бюро
статистики только по итогам прошедшего месяца.
С целью найти наиболее эффективные и адекватные для уровня нашей
экономики инструменты воздействия на инфляционные процессы специалисты
НБМ активно изучают зарубежный опыт. Буквально на прошлой неделе
закончила работу техническая миссия под эгидой МВФ. По ее итогам
состоялся очень полезный для нас обмен мнениями. В частности, члены
миссии - двое сотрудников центрального Банка Чехии - рассказали об опыте
снижения уровня инфляции и ее стабилизации в их стране, которая прошла
схожий период развития семь-восемь лет тому назад.
По большому счету, НБМ ничего нового не придумывает. Путь, на который мы
сегодня вступили, до нас прошли многие, в том числе страны Центральной и
Восточной Европы. Повышение базовой процентной ставки не самоцель, а
необходимое условие для снижения инфляции и установления, вследствие
этого, стабильных низких процентных ставок, которые обеспечат доступ к
кредитным ресурсам широкому кругу заемщиков, включая предприятия малого
и среднего бизнеса.
Александр ТАКИЙ
Источник |
