Состояние экономики Молдовы хорошее, несмотря на серию последовательных шоков, в частности увеличение в два раза цен на импортируемый природный газ, введение Россией запрета на импорт винодельческой продукции в 2006 году и суровая засуха в 2007 году. Рост ВВП в 2007 году оценивается на уровне 5 процентов. На 2008 год прогнозируется рост ВВП на уровне 7 процентов. Отмечается дальнейший рост инвестиций, которые приходят на смену денежным переводам, в качестве основного фактора экономического роста, что служит обнадеживающим показателем изменения прежней модели экономики стимулируемой потреблением.

Молдова все больше сталкивается с проблемами характерными для других стран переходной экономики. Улучшение перспектив роста сопровождалось ярко выраженным давлением в сторону повышения курса национальной валюты, вызванного притоком иностранной валюты и дальнейшим ростом дефицита торгового баланса. Отмечается увеличение объема прямых иностранных инвестиций, которые в 2007 году достигли 12 процентов ВВП, в то время как в 2006 году их объем составил всего 7 процентов ВВП.

С точки зрения макроэкономики, самую большую обеспокоенность вызывает рост инфляции, которая достигла 13 процентов и остается высокой по сравнению с другими странами региона. Ухудшение торгового баланса товаров, вызванного значительным ростом импорта, компенсировалось увеличением чистых доходов и трансфертов на фоне некоторого улучшения дефицита текущего счета до уровня 12 процентов ВВП. Возобновление экспорта винодельческой продукции в Россию в октябре стало основным позитивным событием, несмотря на то, что восстановление объемов поставок скорее всего будет происходить медленными темпами.

Налогово-бюджетная политика оставалась жесткой, что позволило завершить 2007 год с небольшим дефицитом на уровне 0,3 процента ВВП. Значительный рост поступлений был обеспечен за счет собранного НДС с импорта, в то время как расходы были выдержаны на запланированном уровне. Тем не менее, снижение ставок налогов, предусмотренное на 2008 год, может привести к ухудшению благоприятного состояния бюджета.

Ужесточение денежно-кредитной политики в 2007 году было осложнено значительным притоком иностранной валюты. Национальный банк Молдовы увеличил резервные требования с 10 до 15 процентов и повысил процентные ставки в рамках проводимой политики на 2,5 процентных пункта. Тем не менее, вероятность вторичных последствий засухи, давление ликвидности вызванное растущим притоком денежных переводов и прямых иностранных инвестиций, а также продолжающийся сильный рост объемов кредитования и денежной массы дают основания полагать, что риски связанные с дальнейшим ростом инфляции пока не контролируются полностью.

Оценка Исполнительного совета

Исполнительные директора одобрили улучшение перспектив роста и снижение уровня бедности в Молдове и поддерживают усилия властей направленные на реформирование экономики и реализацию сбалансированных макроэкономических политик. Развитие ситуации в Молдове все больше отражает ситуацию в других странах переходной экономики, где отмечаются значительные притоки капитала, давление в сторону повышения курса национальной валюты и рост торгового дефицита. Исполнительные директора подчеркнули важность поддержания макроэкономической стабильности и улучшения деловой среды, с целью поддержки развития частного сектора и изменения в обратную сторону ситуации с эмиграцией рабочей силы.

Директора отметили, что уровень инфляции остается высоким по сравнению с другими странами региона, даже с учетом последствий засухи. Они предупредили, что на фоне значительных притоков иностранной валюты и быстрого роста кредитования и денежной базы, сохраняются риски дальнейшего роста инфляции. Директора приветствовали недавнее ужесточение денежно-кредитной политики Национальным банком Молдовы (НБМ), а также взятые им обязательства по обеспечению стабильности цен в качестве единственной цели его денежно-кредитной политики. Директора отметили, что на фоне значительно меньшей стоимости рабочей силы и более высокого роста производительности в Молдове по сравнению с другими странами региона, есть возможность дальнейшего укрепления обменного курса без ущерба для конкурентоспособности. Директора призвали центральный банк позволить большую гибкость обменного курса.

Директора приветствовали шаги, предпринятые властями для реализации дисциплинированных налогово-бюджетных политик. Умеренный дефицит является надлежащим компромиссом для уравновешивания целей экономического развития и снижения уровня инфляции. Директора приветствовали усилия властей направленные на укрепление налогового администрирования и увеличение затрат на социальную сферу и инвестиции при сохранении целевого показателя по дефициту. В то же время, они подчеркнули, что бюджет должен оставаться жестким до стабильного установления низкого уровня инфляции, не превышающего десяти процентов, и что любые расходы в результате потенциального увеличения уровня доходов по сравнению с запланированным, должны будут обусловлены достижением целей по инфляции.

Директора приветствовали планы властей по сокращению размеров государственного сектора, внедрению прозрачной и привлекательной системы вознаграждения государственных служащих и консолидации систем образования и здравоохранения. Эти шаги являются важными на пути к созданию рациональной государственной структуры с целью обеспечения эффективного управления скудными государственными ресурсами и повышения ассигнований на сокращение бедности и достижение более высоких темпов роста.

Директора приветствовали намерения властей направленные на поддержку структурных реформ, с целью улучшения инвестиционного климата и внесения ясности касательно роли государства в экономике. Директора особо поддерживают усилия властей направленные на оптимизацию процедур лицензирования и регистрации бизнеса, обеспечение прозрачности регламентирующих органов и сокращение бюрократических проволочек, усовершенствование процедур банкротства и законодательства о конкуренции. Директора поддержали решение властей об оживлении процесса приватизации, включая намерение выставить на продажу оставшиеся крупные государственные предприятия, что позволит сократить удельный вес государства в экономике и ускорить рост в частном секторе.

Директора рассматривают модернизацию энергетического сектора в качестве важнейшего приоритета. Они приветствуют укрепление независимости агентства по регулированию в энергетическом секторе и установление тарифов на тепловую энергию на уровне возмещения затрат, что критически важно для финансовой жизнеспособности коммунальных служб. В то же время, они подчеркнули, что своевременное внедрение новой системы адресных компенсаций весьма важно для снижения бремени высоких тарифов для бедных слоев населения.

Директора отметили стабильность финансового сектора и призвали власти к бдительности в процессе устранения остающихся уязвимостей данного сектора. Укрепление надзорной и нормативной базы и повышение прозрачности данных о владельцах банков будет играть решающую роль для обеспечения устойчивости банковской системы. Директора приветствовали усилия властей направленные на ускорение приватизации Banca de Economii, что приведет к усилению конкуренции в банковском секторе и привлечет дополнительные знания и опыт в банковском деле. Они рекомендовали властям обеспечить условия для наиболее эффективного исполнения нового закона о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма.